Beneficient (BENF) 베네피션트 2024년 2분기 어닝콜 / 실적 통화 기록

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Beneficient( NASDAQ:BENF ) 2024년 4분기 실적 컨퍼런스 콜 2024년 7월 9일 오전 8시 30분 ET

회사 참여자

Dan Callahan - IR
Brad Heppner - CEO 및 회장
Greg Ezell - CFO

운영자

안녕하세요. 기다려 주셔서 감사합니다. Beneficient Company의 2024 회계연도 4분기 실적 컨퍼런스 콜 및 웹캐스트에 오신 것을 환영합니다. 오늘의 컨퍼런스는 녹화 중임을 알려드립니다.

이제 컨퍼런스를 Dan Callahan에게 넘기고 싶습니다. 계속 진행해 주세요.

댄 캘러핸

안녕하세요. Beneficient의 2024 회계연도 4분기 및 연간 컨퍼런스 콜에 오늘 참석해 주셔서 감사합니다. 이 콜 외에도, 우리는 investors.trustben.com의 웹사이트 주주 섹션에 게시된 수익 보도자료를 발행했습니다. 오늘의 웹사이트는 녹화 중이며, 회사 웹사이트 investors.trustben.com에서 리플레이를 볼 수 있습니다.

오늘의 전화 회의에서 경영진이 준비한 발언에는 위험과 불확실성에 따라 실제 결과가 오늘 논의된 결과와 다를 수 있는 미래 예측 진술이 포함될 수 있습니다. 실제 결과와 미래 이벤트는 수익 보도 자료와 Form 10-K의 위험 요소 섹션 및 증권거래위원회에 제출한 후속 서류에 설명된 요소로 인해 이러한 미래 예측 진술에서 논의된 내용과 크게 다를 수 있습니다.

미래 예측 진술은 경영진의 현재 추정치를 나타내며, Beneficient는 미래에 미래 예측 진술을 업데이트할 의무가 없습니다. 오늘의 콜에는 특정 비GAAP 재무 측정도 포함되어 있습니다. 이러한 측정에 대한 중요한 공개 내용, 가장 비슷한 GAAP 재무 측정과의 조정을 포함하여 당사 웹사이트에서 제공되는 수익 보도 자료를 참조하십시오.

오늘 전화통화에 참여하는 사람은 브래드 헤프너 CEO 겸 회장과 그렉 에젤 최고재무책임자입니다.

브래드 헤프너에게 넘기겠습니다. 브래드.

브래드 헤프너

감사합니다, 댄. 좋은 아침입니다. 저희와 함께 해주셔서 감사합니다. 오늘은 유동성과 기본 자본 신탁 솔루션을 결합하여 벤의 사업을 성장시키고, 사업을 확장하고 고객과 주주에게 혜택을 제공하기 위한 계획에 대해 설명하겠습니다. 그런 다음 그레그가 2024 회계연도를 마감하면서 분기별 및 연간 실적에 대한 의견을 제공할 것입니다 .

여러분 중 많은 분들이 Ben의 사업과 전략에 대해 아직 생소하실 수 있으니 Ben이 정확히 무엇이고 왜 우리가 독특한지에 대한 간략한 개요부터 시작해 보겠습니다. 간단히 말해서 Ben은 대체 자산의 보유자와 관리자에게 증가된 유동성과 기본 자본을 제공하는 수탁 상품과 서비스를 제공하기 위해 만들어졌습니다. 소규모 관리자의 경우 대체 자산에 대한 유동성을 찾는 것은 엄청나게 복잡하고 비용이 많이 들고 시간이 많이 걸리는 과정입니다. 유동성을 찾을 수 있다면 종종 15개월 이상 걸릴 수 있습니다. 이 문제를 해결하기 위해 우리는 Fintech 플랫폼과 완전히 통합된 프로세스를 구축하여 단 15일 만에 이러한 중요한 거래를 완료하는 것을 목표로 했습니다. 또한 GP Solutions Group을 통해 일반 파트너를 대상으로 하는 고유한 기본 자본 수탁 금융 상품을 만들었습니다. 소규모 관리자가 자본 조달에서 비슷한 어려움을 겪고 있고 이 문제를 해결할 혁신적인 새로운 솔루션이 부족하기 때문에 우리는 이를 인접한 관련 시장으로 봅니다.

[Ben의 사업](ph)을 운영하는 동안 우리는 공개 회사, 법적 및 규제적 감독 및 준수, 그리고 제품과 서비스를 제공하기 위한 맞춤형 기술 플랫폼을 포함하여 적어도 세 가지 고유한 이점을 누리고 있습니다. 이러한 이점은 우리가 확장하고 비전을 실현하기 위해 노력하면서 우리 사업 주변에 상당한 참호를 제공합니다. 그 참호에는 최첨단 은행 규제 기관에서 검사하고 내부적으로 개발한 Fintech 플랫폼 AltAccess, 이 목적을 위해 제정된 법률에 의해 관리되는 독특한 신탁 신탁 아키텍처, 그리고 이러한 사적 자산의 소유자에게 접근할 수 있게 해주는 수천 개의 업계 관계가 포함됩니다. 이러한 중요한 신탁 상품과 서비스를 시장에 제공함으로써 우리는 다른 상장 자산 관리자와 마찬가지로 신탁 상품과 신탁 및 보관 서비스에서 수수료 수익을 창출할 것입니다. 그리고 우리는 또한 투자자들에게 기본 대출 포트폴리오의 상승 수익으로부터 이익을 얻을 수 있는 독특한 기회를 제공할 것입니다.

이 기회를 좀 더 자세히 살펴보겠습니다. 대체 자산의 경우, 투자자를 대신하여 규제된 수탁자가 행동하고, 전담 영구 자본을 제공하고, 조기 유동성을 위해 적시에 거래를 실행하기 쉬운 공동 시장이 없습니다. 이러한 구조적 문제로 인해 대체 자산은 대부분 투자자에게 매우 유동성이 낮고, 시간이 많이 걸리고, 거래하고 보유하는 데 비용이 많이 들지만, 자본이 잘 갖춰진 정교한 기관 회사는 예외입니다.

그러나 이러한 한계에도 불구하고, 우리는 소규모 펀드, 중-고액 순자산 개인, 중소 규모 기관이라는 주요 타겟 고객층이 이러한 대체 투자에 그 어느 때보다 더 많이 참여하는 것을 보고 있습니다. Ben이 타겟으로 삼은 중-고액 순자산 및 미국에서만 중소 규모 기관 시장이 소유한 순자산 가치 2조 7,000억 달러가 넘는 가운데, 우리는 유동성에 대한 충족되지 않은 수요가 연간 610억 달러가 넘을 것으로 추정합니다. 타겟 시장이 규모가 커지고 대체 투자에 대한 할당이 늘어남에 따라, 우리는 이러한 충족되지 않은 유동성 수요가 향후 5년 내에 1,000억 달러를 넘을 것으로 추정합니다.

또한, 일반 파트너 주도의 구조 조정은 전반적인 2차 시장 수요의 의미 있는 몫을 계속 주도하고 있습니다. 즉, 이 1,060억 달러 시장에서 기회를 제공하고 경쟁할 수 있는 유동성에 대한 시장 수요입니다. 이는 이 크고 성장하는 타깃 시장을 정의하는 데 도움이 되는 여러 요인에 기반합니다. 당사의 초점은 유동성, 1차 자본 및 대체 자산 시장을 성공적으로 탐색하기 위한 도구에 대한 충족되지 않은 수요를 해결하기 위해 미래에 대한 혁신적인 새로운 솔루션을 도입하여 대체 투자 산업에서 운영되는 오래된 방식을 지속적으로 방해하는 것입니다.

이 두 시장을 합치면, 우리는 중간-고액 순자산 투자자, 중소 규모 기관 및 일반 파트너의 1,670억 달러의 유동성 수요에 대처할 준비가 되었습니다. 마지막으로, 펀드 스폰서가 계속해서 새로운 상품을 출시하고 점점 더 경쟁적이고 도전적인 모금 환경에 직면함에 따라, 벤은 우리가 대차대조표에서 직접 자금을 조달할 수 있는 모금 요구 사항을 충족하기 위한 주요 약정에 대한 잠재적 수요가 향후 몇 년 동안 최대 [3,300억 달러]에 이를 것으로 추정합니다.

지금까지 우리가 체결한 거래는 우리의 아키텍처가 소규모 기관 투자자, 중·고액 순자산 보유자, 중소 규모 일반 파트너 관리자 등에게 이러한 중요한 사항을 제공할 수 있음을 보여줍니다.

Ben 유동성을 통해 우리는 투자자들이 그렇지 않으면 선택권이 제한될 때 대체 자산에서 수탁자 유동성으로 자금을 조달하고 Ben 수탁을 통해 신탁에서 이러한 자금 조달과 관련된 보관 서비스를 제공하여 수탁자, 보관 관리 수수료를 발생시킵니다. 이러한 수탁자 자금 조달은 고객의 유한 책임 파트너십 이익에 의해 뒷받침됩니다. 당사의 독점 AltAccess Fintech 플랫폼은 온라인 및 고객 친화적인 포털을 통해 원활하고 효율적인 거래 경험을 제공합니다. 추가 기회에는 AltAccess 플랫폼을 통해 생성되고 마감될 수 있는 자금 조달 수를 결합하여 다른 기관 대체 자산 대출자에게 매력적일 수 있는 대출 참여 프로그램을 Ben 현금 유동성을 제공하는 것이 포함될 수 있습니다.

우리는 비용 효율적이고 데이터 중심적으로 설계된 시장 인지 전략을 통해 제공되는 시장에서 보는 기회를 포착하는 것을 목표로 합니다. 타사 데이터, 내부 시스템 인텔리전스 및 Ben의 자체 네트워크를 사용하여 Ben은 당사의 제품과 서비스로부터 이익을 얻을 수 있다고 생각하는 고객과 소통하기 위한 인지 캠페인을 만듭니다. Ben liquidity가 고객과 유동성 및 기본 자본 거래를 마감함에 따라 ExAlt 대출 담보 포트폴리오가 비례적으로 증가할 것으로 예상됩니다.

저희의 계획은 주요 자본 상품의 유동성 수요에 맞게 자본을 성장시키고 확장하는 것이며, 시간이 지남에 따라 벤의 대차대조표를 강화하는 방식입니다. OptimumAlt 기금 모델에 따라 최적화된 조정된 수익과 다각화, 규모의 운영 경제성, 개선된 마진, 주주를 위한 실질적인 장부 가치를 달성하기 위해 저희 회사는 새로운 수탁 상품과 서비스를 혁신하고 마케팅해야 합니다.

혁신에 대한 이러한 노력의 일환으로 당사 이사회는 ExchangeTrust 거래를 통해 고객 ExAlt 신탁에 최대 50억 달러의 신탁 자금을 완료하기 위한 ExchangeTrust 제품 계획의 출시를 승인했습니다. ExchangeTrust 제품 계획은 계획에 따라 고객 ExAlt에 대한 각 신탁 자금 조달이 사전 자격 심사를 거쳐야 하며 자동화된 공식 기반 가격 책정 모델에 따라 가격이 책정되어야 합니다.

ExchangeTrust 거래가 위험 사전 자격 심사를 인수하면, 이 공식은 고객 ExAlt 신탁에 대한 신탁 자금 조달을 자동으로 가격 책정하여 주주들에게 이익이 될 것으로 예상되는 필요한 위험 조정 수익을 달성하도록 설계되었습니다. 당사의 목표는 유동성 및 기본 자본 제품을 포함하여 당사의 신탁 상품 및 서비스의 시장 채택을 더욱 용이하게 하고, OptimumAlt 기금 모델 대차대조표 전략에 영향을 미치는 경제적 효율성을 잠재적으로 개선하는 것입니다.

ExchangeTrust 제품 계획 채택과 공식 기반 자금 조달과 관련된 효율성의 결과로, 우리는 궁극적으로 거래 마감 시간을 15일로 줄일 수 있을 것이라고 믿습니다. 2024 회계연도 동안, 우리는 NASDAQ에 상장된다는 목표를 달성했습니다. 우리는 사업 모델이 어떻게, 우리의 사업 모델이 어떻게 중요한 시장 요구를 충족시키는지 계속해서 보여주었습니다. 그러나 저는 우리의 사업을 성장시키고, 대차대조표를 확장하고, 새로운 통합 수탁 서비스를 도입하고, 모든 대체 투자자의 이익을 위해 우리 산업을 혁신하고자 하는 새로운 제품과 서비스를 혁신하는 데서 우리가 보는 기회를 제공하기 위해 노력함에 따라 앞으로 무슨 일이 일어날지 더욱 기대됩니다.

전화를 끊기 전에 다양한 법적 절차에 대한 최신 정보도 제공하고자 합니다. 5월 22일, 텍사스 동부 지방 법원의 연방 판사는 월스트리트 저널 기자 알렉스 글래드스톤에 대한 벤의 명예 훼손 소송을 기각하라는 동의안에 대해 판결을 내렸습니다. 판사의 판결은 이것이 인용문이며, 기사는 사실을 반복적으로 병치하고 원고가 지적한 명예 훼손적 요점을 전달하는 방식으로 도발적인 언어를 사용하며, 당사자의 의사소통은 원고가 글래드스톤의 Determined(그는 다른 곳에서 미리 결정된 것으로 언급함)에 이의를 제기하고 있다는 것을 명백히 보여주며, 그에게 정보를 제공하는 사실과 그가 생략한 중요한 사실을 언급한다고 언급했습니다.

판결의 일부로 판사는 트윗과 기사가 Gladstone이 법원에 직접 제출한 수백 페이지 분량의 정보를 정확하게 반영하지 않았다고 지적했습니다. 그 중 많은 부분은 Ben이 그의 이야기가 부정확하다는 것을 보여주려고 시도하면서 제공한 것입니다. 또한 7월 1일에 회사와 경영진의 핵심 구성원은 SEC로부터 SEC 직원이 조사를 종료했으며 이전에 발행된 Wells Notices에 따라 SEC에 집행 조치를 권고할 의향이 없다는 내용의 서한을 받았습니다.

그럼, 저는 Greg에게 전화를 넘겨서 우리의 재무 실적에 대해 더 자세히 논의하겠습니다. Greg?

그렉 에젤

고맙습니다, 브래드. 이제 분기별 및 연간 실적과 2024년 3월 31일 기준 재무 상태로 넘어가겠습니다. 당사의 주요 사업 부문은 대차대조표에서 유동성을 공급하여 이자 수익을 창출하는 Ben Liquidity와 플랫폼 및 신탁 서비스 사용에 대한 수수료 수익을 창출하는 Ben Custody입니다.

일반적으로 저는 이러한 사업 부문에 대해 논의에 집중할 것입니다. 왜냐하면 벤의 지분 소유자에게 귀속되는 것은 기업 및 기타와 함께 운영이기 때문입니다. 4분기 동안 벤 리퀴디티는 대출금의 장부 가치가 낮아져 신용 손실에 대한 공제금이 높아져 기본 이자 수익이 1,060만 달러로 전 분기 대비 5.6% 감소했습니다.

연간 매출은 7.6% 감소한 4,690만 달러였는데, 이는 대출금의 장부 가치 감소와 신용 손실에 대한 공제금 증가로 인한 것입니다. 4분기 영업 손실은 2,940만 달러로, 전 분기의 6억 640만 달러의 영업 손실에 비해 감소했으며, 여기에는 큰 비현금 영업권 손상 비용이 포함되었습니다. 이를 제외하고, 전 분기의 조정된 영업 이익은 250만 달러였습니다. 감소는 주로 신용 손실 조정 증가로 인한 것이었으며, 부분적으로는 4분기에 이전 모회사의 증권과 관련된 신용 손실 조정 감소로 상쇄되었습니다.

연간 영업 손실은 18억 달러로, 전년 동기의 4,650만 달러 영업 손실과 비교되었습니다. 현재 기간 손실은 17억 달러에 달하는 비현금 영업권 손상과 주로 이전 모회사의 증권과 관련된 신용 손실로 인해 발생했습니다.

전체 연도의 조정된 영업 손실은 전년 동기의 조정된 영업 이익 970만 달러에 비해 4,120만 달러였습니다. 조정된 영업 이익의 감소는 주로 신용 손실 증가와 관련이 있으며, 이는 현재 회계 연도와 추가 이자 비용을 인식하는 이전 모회사의 증권과 관련된 신용 손실 조정 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다.

은행 보관으로 넘어가면, 이 기간 동안 보유한 대체 자산 및 기타 증권의 NAV는 2023년 3월 31일 기준 4억 9,190만 달러에 비해 3억 8,120만 달러였습니다. 감소는 기존 자산에 대한 미실현 손실로 인해 발생했으며, 이는 주로 파산 법인의 청산 신탁에 대한 이자와 Ben Liquidity의 현재 회계연도 동안의 5,010만 달러의 새로운 유동성 거래로 부분적으로 상쇄되었으며, 이는 2023년 3월 31일 기준 NAV의 10.2%인 1,020만 달러를 나타냅니다. 그러나 현재 회계연도 동안 발생한 NAV의 약 3,770만 달러가 2024년 3월 31일에 종료된 연도 동안 탕감되었습니다.

Ben Custody에 적용되는 수익은 2023년 12월 31일 종료 분기의 590만 달러에 비해 4분기에는 560만 달러였습니다. 감소는 대체 자산과 보관 중인 다른 증권의 NAV가 낮아진 결과였습니다. 전체 연도 수익은 대체 자산과 보관 중인 다른 증권의 NAV가 낮아져 전년 동기 대비 15.5% 감소한 2,450만 달러였습니다.

4분기 영업 손실은 2023년 12월 31일 마감 분기의 2억 6,800만 달러 영업 손실에 비해 5,000만 달러였습니다. 영업 손실 감소는 주로 2023년 12월 31일 마감 분기의 2억 7,280만 달러에 비해 4분기의 비현금 영업권 손상이 2,870만 달러로 감소했기 때문입니다. 또한 4분기에 우리는 이전 모회사의 증권 담보로 발생한 발생 수수료와 관련된 신용 손실에 대해 2,550만 달러의 공제를 인정했지만 2023년 12월 31일 마감 분기에는 그러한 신용 손실이 없었습니다.

4분기 조정된 영업 이익은 2023년 12월 31일 마감 분기의 480만 달러의 조정된 영업 이익과 비교하여 400만 달러였습니다. 감소는 주로 4분기 동안 보관된 대체 자산 및 기타 증권의 NAV가 낮아져 수익이 변경되었기 때문입니다. 2024년 3월 31일 마감된 전체 연도의 영업 손실은 전년 동기의 2400만 달러의 영업 이익과 비교하여 5억 8880만 달러였으며, 영업 이익 감소는 주로 5억 8330만 달러의 비현금 영업권 손상과 현재 회계 연도에 이전 모회사의 증권으로 담보된 발생 수수료와 관련된 2550만 달러의 신용 손실 준비금과 관련이 있습니다.

이러한 항목을 제외하면 2024 회계연도의 조정된 영업 이익은 1,980만 달러로 전년 동기의 조정된 영업 이익 2,400만 달러에 비해 증가했습니다. 연말에 회사는 790만 달러의 현금 및 현금성 자산과 1억 2,050만 달러의 총 부채를 보유하고 있었습니다. 보관 중인 대체 자산 및 기타 증권에서 받은 배당금은 전년의 8,500만 달러에 비해 올해는 4,630만 달러였습니다.

2024년 3월 31일 기준 공정가치 3억 2,910만 달러의 총 투자는 Ben Liquidity의 대출 포트폴리오를 지원했습니다. 앞으로 나아갈 때 다가올 분기에 투자자들을 만나 사업과 성장 이니셔티브에 대해 이야기할 수 있기를 기대합니다.

댄 캘러핸

이것으로 오늘의 웹캐스트를 마무리합니다. 오늘 아침 로그인해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 좋은 하루 보내세요.

운영자

오늘의 컨퍼런스는 여기서 끝납니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊을 수 있습니다.